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2025 年以来，全球钨市场迎来 “超级上涨周期”，价格从年初低位一路狂飙，年末虽在整数关口略显缓和，但供应偏紧的核心逻辑未变，产业链上下游的博弈仍在持续。这场覆盖原料、中间品、终端产品的全面涨价，不仅重构了钨产业的成本格局，更对依赖硬质合金耗材的矿山、隧道工程领域产生深远影响。本文将从行情特征、核心成因、未来趋势三方面展开分析，并为采矿企业提供精准应对方案。
一、行情全景：价格创纪录飙升，产业链涨势分化
（一）核心产品价格翻倍，涨幅突破历史极值
截至 2025 年 12 月 18 日，国内钨市场核心产品价格较年初实现翻倍式增长，部分产品涨幅接近 200%：
• 65% 黑钨精矿报价 42.2 万元 / 标吨，年内涨幅 195.1%，较 2024 年末价格实现翻倍；
• 65% 白钨精矿报价 42.1 万元 / 标吨，涨幅 196.5%，与黑钨精矿价格基本持平，打破传统价差格局；
• 仲钨酸铵（APT）作为核心中间品，价格报 63 万元 / 吨，年内涨幅 198.6%，成为产业链价格传导的核心枢纽；
• 终端原料钨粉价格更是突破千元大关，报 1010 元 / 公斤，年内涨幅高达 219.6%，创近十年新高。
国际市场同步走强，欧洲 APT 价格报 800-825 美元 / 吨度（折合人民币 49.9-51.4 万元 / 吨），较年初上涨 146.2%，虽低于国内价格，但涨幅显著跑赢全球大宗商品均值，反映全球钨资源紧缺的共性特征。
（二）市场情绪分化，流动性呈现 “上游紧、下游缓”
当前钨市场呈现鲜明的结构性特征：上游钨矿企业 “惜售挺价” 情绪浓厚，江西、广东等主产区矿山现货投放量普遍缩减 30% 以上，部分企业库存周转天数从 15 天延长至 45 天，甚至出现 “矿挑客户” 的卖方市场格局；中游冶炼企业则陷入 “成本倒挂” 困境，钨精矿采购成本涨幅远超 APT 售价涨幅，部分企业利润率压缩至 5% 以下，被迫减产或拒绝长账期订单；下游消费端弥漫谨慎情绪，矿山机械、硬质合金企业按需采购为主，不敢盲目囤货，导致产业链整体流动性受限，市场活跃度集中在短期订单领域。
钨废料市场同步跟涨，持货商惜售待涨心态明显，仅部分企业为缓解资金压力择机出货，进一步加剧了市场供应紧张氛围。
二、涨价核心成因：供需错配主导，多重因素共振
（一）供应端收缩：政策 + 资源双重约束，产能释放受限
1. 开采配额收紧成为关键推手。2025 年首批钨矿开采总量控制指标降至 5.8 万吨，同比缩减 6.45%，其中江西主产区指标减少 2370 吨，直接导致市场流通量收缩。同时，环保与规范化要求趋严，手续不全的中小矿山逐步退出市场，行业供给集中度提升，议价权向大型钨企集中。
2. 资源禀赋下降加剧供应短缺。国内老矿山普遍面临品位下滑问题，新矿山投产进度缓慢，而海外哈萨克斯坦巴库塔钨矿等新增产能主要用于弥补国内缺口，难以形成全球供给增量。此外，钨作为战略性资源，出口管制政策进一步收紧，2025 年 1-7 月中国钨品出口量同比下滑 34.56%，全球资源调配空间收窄。
（二）需求端爆发：新能源 + 传统产业双重拉动，缺口持续扩大
1. 光伏钨丝需求呈爆发式增长。硅片薄片化趋势推动钨丝渗透率从 20% 跃升至 60%，每吉瓦（GW）硅片耗钨 8 吨，全球年需求超 4500 吨，同比激增 198%，成为驱动钨价上涨的核心增量引擎。高毛利的光伏钨丝产能扩张，进一步挤占了传统硬质合金领域的钨资源配额。
2. 传统产业需求稳中有升。矿山开采、隧道掘进等领域对硬质合金截齿的刚需持续存在，尤其是深部开采比例提升，高硬度工况对钨基合金的性能要求更高，单位消耗量增加；同时，PCB 刀具、汽车模具等领域需求景气，形成传统与新兴需求的双重叠加。
（三）产业链传导：成本压力沿链条逐级传递
在截齿等终端产品的制造成本中，钨基合金头成本占比高达 40%-60%，钨粉价格翻倍直接推动截齿生产成本大幅上升。由于上游供应紧张且议价权强势，成本压力难以通过产业链逆向传导，只能由中游冶炼企业和下游终端用户消化，形成当前 “上游盈利、中游承压、下游谨慎” 的格局。
三、未来趋势预判：短期偏强运行，长期中枢上行
（一）短期：长单定价成关键，涨势或趋缓但难逆转
年末市场焦点集中在江西、广东大型钨企的长单价格，若长单价格上调，将进一步提振市场看涨情绪；若维持稳定，短期涨势可能有所缓和。但从供需基本面看，供应端收缩的核心因素未变，且年底备货需求即将启动，预计钨价短期仍将维持偏强运行，大幅回调的可能性较低。
（二）长期：供需缺口持续，价格中枢稳步上移
中金公司、华源证券等机构普遍预测，2023-2028 年全球原钨生产量将从 7.95 万吨增至 8.99 万吨，而需求将从 9.62 万吨增至 11 万吨，供需缺口持续存在，驱动钨价中枢长期上行。此外，全球地缘冲突、能源价格波动、绿色开采成本上升等因素，将进一步推高钨价的 “地板价”，长期来看，钨资源的战略价值将持续重估。
四、矿山企业应对策略：以 “精准选型 + 成本优化” 穿越涨价周期
对于矿山、隧道工程企业而言，钨价上涨直接导致截齿等核心耗材成本上升，单纯追求低价产品已不现实，通过科学选型、高效使用实现综合成本优化，成为破局关键：
（一）优先选择 “高性价比 + 长寿命” 产品，降低单位开采成本
截齿的综合成本不仅取决于采购单价，更与使用寿命、更换频率密切相关。在钨价高企背景下，低价低质截齿的 “更换成本” 和 “停机损失” 被大幅放大。进口截齿凭借纳米合金技术、冷锻工艺等优势，在硬岩工况下使用寿命可达普通产品的 1.8 倍，虽采购单价较高，但单位切割长度成本可降低 18-25%，能有效对冲原料涨价压力。例如，某铜矿采用进口 S135 型号截齿后，吨矿工具成本降低 18%，完全覆盖了钨价上涨带来的额外支出。
（二）锁定长期供货协议，规避价格波动风险
面对钨价持续上涨的不确定性，矿山企业可与具备进口品牌授权、供应链稳定的代理商签订长期供货协议，锁定采购价格和供货周期，避免短期价格暴涨带来的成本冲击。同时，优先选择提供 “定制化服务” 的供应商，根据矿区岩层硬度、设备型号精准匹配截齿类型，减少因选型不当导致的损耗浪费。
（三）优化使用与维护流程，延长截齿使用寿命
通过规范安装操作、定期保养维护，可有效延长截齿使用寿命，降低更换频率：安装时确保截齿与齿座精准匹配，扭矩控制在标准范围；作业中避免截齿空转、硬撞；日常及时清理齿体碎屑，定期检查磨损情况，避免合金头崩角后继续使用。部分进口品牌代理商还提供免费安装指导、磨损检测等增值服务，帮助矿山企业最大化截齿使用效能。
（四）关注再生资源利用与政策动态
在钨价高企背景下，截齿回收再利用的经济性显著提升，可选择支持旧齿回收的供应商，通过回收抵扣降低采购成本；同时，密切关注行业政策动态，如 “弹性开采指标” 等政策落地可能带来的供应增量，以及新能源行业需求变化对钨价的影响，提前做好采购规划。
结语
2025 年钨价的历史性上涨，本质是战略资源供需重构的必然结果，而非短期周期性波动。对于矿山企业而言，这既是成本压力的挑战，也是优化供应链、提升运营效率的契机。通过选择高品质、长寿命的截齿产品，锁定稳定的供货渠道，优化使用与维护流程，不仅能有效对冲钨价上涨的影响，更能提升开采效率、降低综合成本。未来，截齿的 “性价比” 将不再单纯取决于价格，而是综合寿命、效率、服务的全周期价值比拼，这也为具备技术优势的进口品牌代理企业提供了差异化竞争的机会。
